기술특례상장은 일반 상장보다 수익 요건이 완화되는 대신, 기술성과 성장성에 대한 평가가 더욱 중요해지는 제도입니다. 특히 바이오, 의료기기, 소프트웨어 기업과 같이 적자 상태이지만 기술력이 뛰어난 기업들은 이 제도를 통해 코스닥 시장에 진입할 수 있는 기회를 얻게 됩니다.
이번 글에서는 바이오 기업과 IT(소프트웨어) 기업이 기술특례상장을 준비할 때 반드시 고려해야 할 핵심 사항들을 소개합니다. 상장 심사 과정에서 실제로 평가되는 항목과, 성공 또는 실패 사례를 중심으로 어떤 전략이 필요한지를 정리해보겠습니다.
기술특례상장의 핵심 평가 기준은 무엇일까요?
기술특례상장은 일반 상장과 달리 ‘기술력과 성장 가능성’에 대한 정성적 평가가 중심입니다. 특히 다음과 같은 산업/기술 분류별로 평가의 관점이 달라지기 때문에, 사업 내용에 따라 맞춤형 전략이 필요합니다.
- 산업 분류: 바이오 의약품, 의료기기, IT, 소재·부품·장비(소부장), 서비스 등
- 기술 분류: 인공지능(AI), 빅데이터, 실감형 콘텐츠, 2차전지/ESS, 청정에너지 등
기술특례상장은 단순히 ‘기술이 있다’는 이유로 진입이 허용되는 것이 아닙니다. 기술이 속한 산업의 특성, 시장성, 기업의 실행력까지 종합적으로 평가됩니다. 특히 바이오와 소프트웨어 기업은 각기 다른 평가 포인트를 갖고 있습니다.
바이오 기업: 기술성장기업으로 평가받으려면
바이오 분야는 일반적으로 장기간의 R&D 투자와 늦은 수익화가 특징입니다. 따라서 한국거래소는 바이오 기업에 대해 아래와 같은 기준으로 상장 적격성을 판단합니다.
- 기술성장기업 요건을 충족하면, 수익 요건이 미비해도 상장 가능
- 전문평가기관의 평가에서 기술력 및 성장성이 인정되어야 함
- 상장예비심사 과정에서 전문가 집단의 의견 청취가 필수
- 핵심 평가 항목: 기술의 독창성, 임상단계 및 성공 가능성, 기술이전 실적 등
바이오 기업은 연구개발 역량, 향후 사업화 계획, 경쟁 기업 대비 우위 기술 등을 중심으로 미래 수익 창출 가능성을 입증해야 합니다.
실제 평가 사례 요약
✅ 기술이전 실적과 전문 인력 확보 → 성장 잠재력 인정 → 상장 성공
✅ 유전체 분석 사업 수익 기반 확보 → 긍정적 성장성 → 상장 성공
❌ 파이프라인 시장 규모 협소 → 수익 불확실 → 상장 실패
❌ 임상 실패 후 유효성 주장만 존재 → 객관적 근거 부족 → 상장 보류
IT·소프트웨어 기업: 수익성보다 성장성과 인력 관리가 핵심입니다
소프트웨어 기업은 제조설비가 없고, 인력 중심의 사업 구조라는 특성이 있습니다. 따라서 거래소는 다음과 같은 요소를 중점적으로 평가합니다.
- 시장성과 성장성: 제품이나 서비스의 확장 가능성, 신규 시장 진입 전략
- 인력 및 기술 관리: 핵심 개발자의 이탈 방지, 외주 의존도, 자체 기술 보유 여부
- 지식재산권 보호 여부: 핵심 기술에 대한 특허 등록 또는 지재권 확보 여부
또한, 매출 구조도 중요하게 살펴봅니다. 단순 유통매출보다는 개발용역, SaaS, 라이선스 기반 매출이 더 높은 평가를 받습니다. 반복 수익이 가능한 구조를 증명하는 것이 관건입니다.
실제 평가 사례 요약
✅ 로열티 기반 수익 구조와 시장성 입증 → 상장 승인
❌ 하드웨어 결합 매출 비중 과다 → IT 기업으로 보기 어려움 → 추가 검토 요청
❌ 라이선스 수익 감소세, 반복 수익 근거 부족 → 수익 지속성 불확실 → 부정 의견
기술특례상장, 어떻게 준비해야 할까?
📌 기술평가 철저히 준비
– 핵심 기술의 차별성, 특허 확보 여부, 기술요소별 정량적 설명 등
📌 성장성과 시장성 입증
– 구체적인 매출 성장 전략, 유사 기업 대비 경쟁력, 글로벌 진출 가능성 등
📌 R&D 인력 및 IP 포트폴리오 강화
– 핵심 인력 확보 및 이탈 방지 전략, IP 관리체계, 특허 등록 여부
기술특례상장은 단기간에 이룰 수 있는 제도가 아닙니다. 상장을 진지하게 고려하고 있다면, 최소 2~3년 전부터 준비에 착수하는 것이 좋습니다. 특히 특허 포트폴리오 구축과 기술 전략 수립은 상장 심사 시 핵심적인 평가 요소이므로 전문가의 도움을 받는 것이 안전합니다.
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